每個(gè)人都熱愛時(shí)間，熱愛生命.但投資者特別是價(jià)值投資者對(duì)時(shí)間的熱愛與一般人有所不同.他對(duì)處于股市底部區(qū)間的那一段時(shí)間特別富有情感.那是春天的季節(jié),那是充滿希望的美麗時(shí)光，那是價(jià)值投資者的節(jié)日。
那是這樣一段時(shí)期：A股市場(chǎng)平均市盈率在15倍左右,港股市場(chǎng)平均市盈率在8倍左右。這樣的時(shí)間,平均不過(guò)四、五年才出現(xiàn)一次，持續(xù)時(shí)間一般不超過(guò)半年.以A股18年歷史為例,自1990年有公開交易市場(chǎng)以來(lái),只有1992年11月,1994年7月,1996年1月,2005年6月,2008年10月才跌到過(guò)市場(chǎng)平均市盈率在15倍左右的水平.再以港股為例,三十五年來(lái),只有1974年12月，1982年12月，1987年11月，1995年1月，1998年8月，2008年10月才跌到過(guò)市場(chǎng)平均市盈率在8倍左右的水平，其中1974年7月跌至5倍以下。
人生有多少個(gè)四到五年呢？換句話說(shuō)，平均四到五年才出現(xiàn)一次的機(jī)會(huì)對(duì)人生意味著什么呢？
我在童年的時(shí)候，就喜歡一個(gè)謎語(yǔ)，說(shuō)的是一個(gè)老太太活了75歲，然而只過(guò)了十五個(gè)生日。原因何在呢？原來(lái)她是在閏年閏日即2月29日出生（地球圍繞太陽(yáng)運(yùn)轉(zhuǎn)一周的時(shí)間間隔約為365.2422天，而我們采用的日歷上每年只有365天，也就是說(shuō)，每隔4年日歷上就要多出將近一天的時(shí)間。為了解決這個(gè)余數(shù)，每4年后增加一個(gè)額外的閏日——2月29日），因此只能五年過(guò)一次生日。
為此我常常想，如果天下投資者也有自己的節(jié)日（是節(jié)日而不是生日）的話，那就應(yīng)該是平均每隔四五年左右暴跌以后見底的那一天的前前后后。比如2005年6月6日上證指數(shù)低見998點(diǎn)的那一天的前前后后。盡管這一天總是在事后很久才知道，但沒(méi)關(guān)系，正如春天是一個(gè)季節(jié)而不是某一天一樣，價(jià)值投資者的節(jié)日也不是非要在最低點(diǎn)那一天去歡慶，去投資。
我想的更多的是，人的自然壽命不過(guò)七、八十年，刨去年幼無(wú)知或無(wú)錢的二十五年，再刨去七十五歲以上年老體衰的時(shí)間，人的投資壽命不過(guò)短短的五十年,按照經(jīng)濟(jì)周期的一般頻率，人的一生大的投資機(jī)會(huì)不過(guò)十來(lái)次，何其寶貴！
我是一個(gè)強(qiáng)調(diào)在好股好價(jià)基礎(chǔ)上堅(jiān)持不賣的人,是一個(gè)強(qiáng)調(diào)“買的好”而不在意“賣的高”的人,由于大多數(shù)人不太注重長(zhǎng)期的絕對(duì)回報(bào)，卻特別喜歡追求某個(gè)時(shí)刻偶然的輝煌，比如拋在了6000點(diǎn)等等，所以常常不被人理解。但我心中明鏡一般，還是在市場(chǎng)平均市盈率高企的時(shí)候往往落落寡歡,手足無(wú)措,只有用讀書種花打發(fā)時(shí)光.而在市場(chǎng)平均市盈率極為低迷時(shí)往往感到亢奮.我知道,時(shí)機(jī)似金，這是一生中不多的機(jī)會(huì)。如果人生是一場(chǎng)高爾夫球賽，那么你一生只能發(fā)出十次好球，錯(cuò)過(guò)一次就只有九次了；如果人生是一次橋牌大賽，那么你一生只能打出十次好牌,好不容易又盼來(lái)了一次.我也特別喜歡這樣的氣氛,比如人人都說(shuō)股市令人憎恨,基本面要到2009年年底才會(huì)好轉(zhuǎn),這是百年一遇的危機(jī),這次情況特殊,A股可能要跌到800點(diǎn)......等等.
這種強(qiáng)烈的感情,我想,就是農(nóng)民對(duì)春天的感情,對(duì)春雨貴如油的感情,如果手中有錢,搶種搶播,十分看重.作為一個(gè)能常常募集到資金的私募基金經(jīng)理,難免會(huì)象不斷握有保險(xiǎn)公司重金的巴菲特先生一樣高呼：我們歡迎下跌！
我的《做好股收藏家》一文發(fā)表后，很多朋友問(wèn)我：你為什么只對(duì)年輕的工薪階層提出“隨時(shí)買”最終能成為億萬(wàn)富翁的建議，而對(duì)擁有一大筆積蓄的中年人士以及擁有大資金的機(jī)構(gòu)不提出具體建議呢？我曾引用司馬遷的“大錢靠把握時(shí)機(jī)”的話一句作答。那么，什么是把握時(shí)機(jī)？本文算是有了一個(gè)補(bǔ)充。
人生苦短.投資的朋友們,你們要珍惜啊!
